周三，美国WTI原油价格持续走跌，自上周OPEC维也纳会议以来，美油一直徘徊在50美元/桶下方水平。与此同时，布伦特原油今日也走低，目前交投于52美元/桶下方。自OPEC达成延长以来，华尔街投行纷纷加入看空阵营，下调了油价预估。但是，美国市场研究机构WeissResearch分析师BryanRich却认为，有关油价的市场共识存在错误。油市需求面可能被低估，油价或许会大幅走高。

BryanRich指出，众所周知，产油国一直遭受油价低迷之苦。为应对这一问题，为推高油价，OPEC在去年11月终于达成了8年来首次减产协议。但是这并未能大幅提高油价。因此，上周主要产油国将减产协议延长至明年3月份。

在做出这一决定之后，彭博社发布署名为《OPEC将延长减产9个月以结束供应过剩局面》的文章。这是市场对延长减产的普遍看法，即油市存在大量供应过剩，如需推高油价，则必须消除过剩产量。

需求面因素显示油价有望上100美元

不过，BryanRich称，深入研究过石油市场的投资者并不这么认为，这些投资者在油价走势及周期性变动中赚的盆满钵满。

这些投资者中包括著名大宗商品基金经理LeighGoehring，他目前管理着部分全球最大的大宗商品基金（包括在奇尔顿投资公司的50亿美元基金）。今年1月，他及其合伙人AdamRozencwajg发起了自然资源基金。去年当OPEC成员和非OPEC成员达成协议实施减产时，他们就认为到2018年油价有望达到100美元。

从左向右分别是Goehring和Rozencwajg

OPEC去年11月主导的减产协议帮助油价在去年最后两个月强劲上涨，该协议在今年初正式生效。Goehring和Rozencwajg指出，OPEC最新的协议令人回想起2006年的减产协议，“他们当时并不需要减产，而他们今年也并不需要减产”。

Goehring指出，在2006年至2008年，OPEC减产行动“令早已较紧的市场变得更紧，市场供求状况变得太紧了。”他们认为，油价会重现2008年的场景，再次涨至100美元，但是OPEC达成减产，进一步加剧了供应趋紧的局面。

这或许是其最大的优势，作为投资者，他们擅长研究需求面的因素。

他们还认为，市场认为油市供应过剩很大程度上是受国际能源署（IEA）能源报告的影响，过去8年内，需求数据有7年出现过大幅修正。这种系统性地低估油市需求，使得油价很轻易会大幅上涨，更别提还有全球需求增速加快以及印度石油需求上升这两个因素。

需求被高估

另一方面，关于供应前景可参考下表：

世界能源巨头哈里伯顿（Halliburton）表示，上表可知，美国以外的地区能源投资不足，这意味着未来石油供应将出现负增长。

此外，IEA在最新公布的“中期石油市场报告”中预计，随着上游投资的减少以及石油需求的增长，石油市场将逐步得以收紧。

IEA指出，2015年全球油气上游投资下降25%，2016年又下降26%，对石油巨头和较小的独立公司均造成影响，而油价的下滑也推迟了投资者的投资决策。IEA还指出，石油行业的成本在不断削减，2015年全球原油生产成本下降了15%，去年下降了17%。

因此，BryanRich总结称，原油需求一如既往被低估，而需求被高估。这正是油价将上涨的原因。