国内石油焦市场在3月份达到焦价达到顶点以后，4月-5月中旬地炼石油焦价格震荡下行，5月中旬以后的这两日来看，基本全是下调。到5月下旬，地炼同指标石油焦价格开始低于中石化炼厂的价格，有可能引发相互踩踏，或成为石油焦行情转下的标志。究其原因，根本上是两点，第一是环保检查导致下游减产；第二是煤炭市场需求减弱。两点都大幅减少了石油焦市场的需求。

第一，环保检查导致下游减产。

2017年环保检查形势相比2016年有新的特点：一是环保检查发力的时间相比2016年大大提前，2016年环保检查对煅烧焦生产影响比较显著的时间是在7月以后的下半年，而2017年3月份开始，煅烧焦厂生产就明显受到限制。第二是检查力度更强，对煅后焦生产影响更大，从产量对比就可以看出，3月份产量同比和环比均下降5.8%，4月份产量下降更多，环比下降11%，同比下降18%；受限制的区域也主要集中在河南、河北山东以及天津等北方重地。造成这样的因素首先是2017年是“大气十条”第一阶段收官之年，为确保政策实施成果，环保部门加大检查力度。其次是北京“一带一路”峰会的现实需要，5月份河北、天津地区碳素厂基本处于停用状态。目前峰会已过，河南地区碳素厂开工好转，但河北地区尚不确定何时能够重开。

第二，煤炭市场需求减弱。

煤炭市场在3月份其实就应该进入下行通道，只是因为铁路线路检修和因安全隐患引起的煤矿关停，使得煤炭价格得以挺过3月份，但是到4月份各方因素恢恢复正常后，也进入常规的淡季行情，煤价开始下行，电厂对高硫焦的需求开始减弱。另一方面是进口石油焦在3月份大幅增加，包括美国、沙特等高硫焦大量进口，国产高硫海绵焦在燃料市场的用量被挤占。因此，2017年石油焦市场失去了延续去年上涨行情的重要基础。目前进口高硫焦港存接近60万吨，而且由于电厂高硫焦需求下降和进口量增加两大因素叠加，短期内难以消化现有库存。不过好消息是现有进口焦能用于碳素市场的比例很小，一定程度上隔离了进口焦对国内石油焦市场的压力。

以两个主导因素结合了解到的市场情况，对2017年下半年做简单的预期。

进口中硫弹丸焦方面，3-6月份月均进口量在60万吨以上，目前港口硫分在2-3.5%的进口弹丸焦库存接近60万吨，主要放在南京港、镇江港和南沙港，日照港和泰州港也有少量，且5月下旬还有7万吨要到港，到5月末中硫弹丸焦的数量预计在60-63万吨。中国中硫弹丸焦主要供应玻璃市场，需求相对稳定，今年开年以来，港口弹丸焦月均出货量在22-23万吨之间，下半年玻璃厂浮法线冷修和重启均有可能，不过目前玻璃市场行情较好，玻璃厂可能想办法继续推迟冷修，因此需求量可能持稳或者增加2-3万吨/月。6月份已知的中硫弹丸焦进口量在25-27万吨，因此预计6月末中硫弹丸焦的库存量预计在65万吨左右。根据百川了解的情况预计，下半年石油焦整体进口量将有较大的下降，但是中硫弹丸焦根据进口特点，每月最少进口量在10-15万吨，以此计算，中硫弹丸焦库存清库存的时间最少要到2017年底。因此下半年中硫弹丸焦市场下行的基调已定。不过鉴于玻璃厂燃料的刚需特点和成本支撑，中硫弹丸焦短期内下降幅度有限。以3个硫弹丸焦为例，短期内仍能在1100-1150元/吨内成交，6月及以后出货压力之下，预计有持续小幅下调的行情。

高硫燃料级石油焦市场，6月份以后高硫焦因价格倒挂和国外货源流向印度等因素，进口量预计将明显下降。下半年高硫焦市场仍将依赖煤炭价格的具体走势，按照煤炭行业去产能、煤炭市场淡旺季规律以及发改委煤价控制的各方面因素考虑，预计煤价将在供暖期开始前后温和回升，高硫弹丸焦市场预计也将随之回升。环保检查对硅厂的影响较小，仍以电价为主导因素，今年金属硅产量有小幅增加，7月以后，高硫焦市场整体预计将短期低迷，下半年将随煤价回升而获得一定支撑。

对下半年煅烧焦生产来说，环保检查形势预计依然严峻。主要是围绕第一点因素，“大气十条”成果，河南、河北、天津、山东等地本身空气污染比较严重，加上北方“供暖期减产30%”的政策，下半年北方四省煅烧焦开工情况预计不容乐观，相应的下半年石油焦需求将大幅下降。供应面上，7月下旬开始，中石油常规检修完毕，中海油全开，由于2016年低硫焦炼厂增加了中海油泰州石化和中海沥青，低硫焦的产量将同比有较大的提升。中石化7月以后有6家炼厂有检修计划，主要集中在沿江地区，河北和西北地区各一家。常规估计三大集团6-12月产量比1-6月产量增加24万吨，具体增加情况如下。地方炼厂方面，下半年检修集中在7-9月份，在10月以后也基本上保持高产。综合以上各因素和可能发生的情况来看，下半年石油焦市场总体供应过剩，而北方局部地区情况比较严重，相应的焦价下行的幅度预计也比较大。

因此本文主要结论，2017年下半年和上半年相比：

1供应面，国产石油焦增加明显，而进口焦将大幅减少，7月以后进口量预计月均30-40万吨。

2需求面，碳素市场需求大幅下降，津冀鲁豫限产30%条件下月产量45万吨左右，高硫燃料需求随煤价回升而增加，中硫弹丸焦市场需求持稳或小幅增加，港口平均月出货量在23-25万吨，硅厂需求小幅增加。

3市场走势，碳素市场以持续下行为主，低中高硫石油焦价格预计在7月以后显著下降。港口高硫燃料市场价格5月份在800-880元/吨之间，在6-9月份煤炭淡季期间预计下调50-100元/吨出货，需求回暖后，预计价格能够达到800-850元/吨。中硫弹丸焦市场小幅下行去库存，台塑焦等金属硅用石油焦市场有可能在8月以后开始回落。台塑焦5月份价格在980元/吨左右，7月份之前应能小幅推涨到1000元/吨左右，在7月份以后或受高硫焦市场压力小幅下行，幅度预计在50元/吨左右，然后随高硫焦走势回升能够恢复到1000元/吨附近。具体走势如下表所示，价格为出厂价或港口提货价。