【在推进合作的同时，中国投资者亦需了解伊朗如何看待低油价的市场环境，有多依赖海外投资，以及当局推出的新石油合同模式。】

中国国家主席习近平在中东之行最后一站访问伊朗，加强两国经济合作联系，并巩固扩大能源资源和产业合作。中国是伊朗目前最大的能源贸易伙伴。伊朗也是中国“一带一路”倡议的重要部分，具有极其重要的战略地位。

解除对伊朗的国际制裁将重塑欧亚能源地缘政治格局，为中国带来更多能源投资和合作机遇。不过，在推进合作的同时，中国投资者亦需了解伊朗如何看待低油价的市场环境，有多依赖海外投资，以及当局推出的新石油合同模式，而伊朗能否改善与西方投资者的合作关系更是中国不能忽略的。

伊朗重返石油市场依赖大量投资

最近，能源圈非常关注伊朗重返国际石油市场的力度和对国际油价带来的影响。2015年下半年，伊朗表示只要国际社会解除制裁，就立即大力推动原油出口。2015年12月欧佩克维也纳会议举行时，伊朗亦再三表示，不会寻求欧佩克对额外增加50万桶/日的出口许可，亦不在乎对国际油价的影响。进入2016年，国际油价进一步下跌，伊朗的态度谨慎起来。

伊朗国家石油公司在1月表示：“我们（伊朗）不想发起一场价格战，伊朗将以更为谨慎的方式进入国际市场，并会逐步提升石油出口量。必须指出的是，现在的油价水平已经不存在任何下降的空间。”由此可见，伊朗并非完全不在乎低油价，在增加产量回归市场的同时，亦会避免引起油价进一步下跌。

伊朗石油部部长正在努力推动恢复伊朗油气产量，但多年的国际制裁已经影响伊朗石油生产、运输和出口等基础设施的承受力，需要维护和大量投资。有分析指出，伊朗如果要在制裁解除后5年内实现油气产能目标，需要直接注入高达1400亿美元的投资。而从技术层面来说，伊朗要发展如液化天然气工厂等基础设施，也必须寻求欧、美、日、韩等拥有先进技术的公司的投资。无论是投资或者技术合作，都对伊朗提升油气产能很重要，并影响伊朗重占市场份额的速度。问题在于低油价大大降低了国际石油公司在高风险领域的投资意愿，投资者更希望有稳定法律和透明度高的投资环境，而伊朗复杂的政治制度、冗杂的机构架构、不明朗的局势均带来了不确定因素。

新石油合同模式吸引海外投资

伊朗为了在制裁解除后吸引海外投资，推出了新的石油合同模式，向国际石油公司提供更多产量分成的权益，意味着为海外投资者提供更为有益的投资条件，比旧有的回购协议模式更具有吸引力，也是中国投资者需关注的。

伊朗的新石油合同模式仍然是风险服务协议（RSC）的一种，但比较灵活，边际利润可随着开采油田的技术成本和油价上涨而上升，因此，投资者才有动机承接项目。在新石油合同模式的框架下，伊朗在项目开始生产后，会以分期付款的形式将项目一部分收入支付给国际石油公司，随着项目的发展可以调整支付的周期。伊朗新石油合同模式的支付周期可以延长至25年，是旧的回购协议周期的两倍，更能激励投资者从长远着眼来运营项目，促进勘探、开发、生产和恢复阶段的彼此转换。新石油合同模式的另一个改进是允许在必要情况下调整成本，固定预算正是回购协议模式最受国际石油公司诟病的。

石油合作存在政治风险

在伊朗拥有巨大储量及较低生产成本的情况下，新石油合同模式的优惠条件会吸引到海外投资，但当中还存在着政治风险。一般来说，这类风险对西方投资者影响比较大，但是在中东投资板块移动下，伊朗与西方投资者的关系也会影响中伊合作的空间和进度。

新石油合同模式要求外国公司成立合资企业管理这些项目，而且要求伊朗方占股至少51%，一些可能会参与合资的伊朗公司都与伊朗政府或伊斯兰革命卫队有密切关联，这可能令海外投资者遭遇法律问题。投资者需要进一步了解伊朗政治精英与利益相关方之间的联系，但是对这些伊朗公司开展尽职调查的过程可能会相当漫长且麻烦。同时，官方审批新项目的手续也存在很多不明确因素。

此外，制裁政策仍然会是海外投资者的一个顾虑。假如伊朗被发现违反了关于核问题的协议，很可能会出现新一轮制裁措施，同时，西方国家也可能针对与伊朗亲政府公司进行交易的国际公司进行次级制裁。潜在的重新实施制裁的可能性将会存在一段时间，而从企业角度看这是个很关键的风险。另外，伊朗并没有加入国际投资争端解决中心(ICSID)也是隐忧之一。伊朗官方表示，和一些国家尤其是欧洲国家的双边协议都包含仲裁，但新石油合同模式并没有清楚说明。考虑到伊朗司法部门保守的作风，一旦发生商业争端，海外投资者如何保护自身利益是个问题。

伊朗对投资者重新开放市场以及新石油合同模式都是一种积极的转变。但在伊朗不明朗的政治环境下，项目实施仍然有风险，伊朗与国际社会长期的不信任历史会导致海外投资者与伊朗合作时更为谨慎，双方需要时间进一步建立稳定且长期的商业关系。伊朗与西方势力和解的过程将比单独取消制裁措施的时间要漫长，这对中国“一带一路”倡议来说无可否认将释放出更多发展空间，但对越来越国际化的中国也是种压力。