12月1日凌晨，石油输出国组织（OPEC）终于战胜内部猜疑及分歧，完成了被大多数人认为是不也许的任务——时隔八年的首份减产协议。音讯公布后，油价一飞冲天，迄今涨幅达12%。但是，如果OPEC的实际减产起伏不及许诺呢？

数天的油价涨势在周二撞上了市场的“质疑之墙”，因路透调查数据显示OPEC在11月的产值大幅高于预期——从10月的3360至3380万桶/日激增至纪录新高3419万桶/日。产值增幅来源于安哥拉、加蓬、印尼、利比亚、尼日利亚、伊朗及伊拉克这几个产油国。

据此，动力研究网站OilPrice专栏作家坎宁安（NickCunningham）称，如果OPEC要在下一年1月成功将产值削减至3250万桶/日，那么其减产起伏应为170万桶/日，而非上星期公布的120万桶/日。此外，除掉利比亚、尼日利亚及印尼三个国家的产值后，其他成员国将需要承担更大的减产起伏。然而，OPEC并未就这个增产的趋势进行过讨论：谁来认领多出来的减产份额？相信没有哪个成员国会主动吃这个亏。

最重要的是，利比亚、尼日利亚两个获得豁免权的国家还有大量的产值未上线。利比亚今年迄今已实现了20万桶/日的增幅，将产值推至50万桶/日上方，其下一年的目标是90万桶/日。尼日利亚也有50万桶/日的线下产能，并也许于2017年复产，尽管这一过程比较艰难。单是这两个国家，就可抵消整个OPEC协议的作用。

这就意味着OPEC实际上不会将产值削减至许诺的3250万桶/日，也就是说，OPEC向油市过分夸大了协议的影响。投资者也正因为意识到这次的维也纳协议并不如此前想像的可靠，才会在周二抛售原油，推进美油布油双双跌落超过2%。

本周六，OPEC协议还有也许碰到另一块绊脚石——非OPEC产油国。现在，在14个受邀国家中已基本确定俄罗斯、阿曼、巴林及阿塞拜疆将出席会议。市场仍有理由怀疑非OPEC国家无法达到60万桶/日的减产起伏。

俄罗斯就是个极好的例子。就在该产油国同意限制产值之前，其11月的产值达到后苏维埃年代的纪录新高1121万桶/日，较8月水平高出约50万桶/日。在此背景之下，俄罗斯许诺的30万桶/日的减产份额瞬间失色。更重要的是，俄罗斯官员表示减产将从2016年开端逐渐实施，而非如OPEC希望的在下一年1月马上执行。前沙特油长纳伊米在上星期就表示：

“俄罗斯会减产30万桶/日？我不敢肯定。在过去，他们做不到。”

在OPEC减产协议达到的音讯公布之后，不少分析师也表达了类似的质疑。位于维也纳的动力咨询公司JBCEnergy在研究报告中称，现在仍不清楚其他非OPEC产油国是否愿意许诺甚至实际减产。虽然OPEC官员表示在非OPEC产油国总计减产的60万桶中，俄罗斯将认领30万桶，但该公司对其仍抱有很大的怀疑。

这就带来了另外一种也许性——包括OPEC及非OPEC在内的大多数减产协议参与者都在实际减产中“做弊”。过去，OPEC在执行类似的协议时并没有让人定心的纪录。投资专家加特曼（DennisGartman）对CNBC称，OPEC做弊将是毋庸置疑之事。他表示：

“他们做弊仅仅时间问题……到（下一年）2月或者3月，这些国家就会做弊。过去如此，将来也将重蹈覆辙，这一点不会变……WTI原油价格很难突破52美元/桶。”